Büyük İkaz: Bu Kripto Para Şirketi İçin Felaket Yaklaşıyor!

Önde gelen bir DeFi yazılım geliştirme şirketi olan Aurox’un CEO’su ve kurucu ortağı Giorgi Khazaradze’ye göre, düzenleyiciler ve balinalar sayesinde kripto para şirketi Digital Currency Group için felaket yaklaşıyor. Khazaradze, düzenleyicilerin başarısız olduğunu ve teşebbüs sermayesi firmalarının uygun durum tespiti yapmadan yatırım yaptığını belirtiyor. Giorgi Khazaradze’nin kıymetlendirme ve yorumlarını okuyucularımız için hazırladık.

DCG’nin sorunu neden kaynaklanıyor?

Kripto para ünitesi gelgiti artıyor ve Digital Currency Group’un (DCG) giderek daha fazla zayıflıyor. Lakin açık konuşalım: Mevcut kripto salgını, kriptonun bir teknoloji yahut uzun vadeli yatırım olarak başarısızlığı değil. DCG’nin sorunu, düzenleyiciler ve bekçiler tarafından yapılan başarısızlıklardan biri. 2013 başlangıcından bu yana, dünyanın en büyük Bitcoin BTC tröstü olan DCG’nin Grayscale Bitcoin Trust’ı (GBTC), yatırımcılara sadece kripto para satın alıp ödünç vererek yahut yatırarak yüksek faiz oranı kazanma imkanı sağladı.

Şirket birçok taraftan kripto para sanayisine büyük bir hizmet gerçekleştirdi. Örneğin, yeni başlayanlar ve ferdi yatırımcılar için kriptoya yapılan yatırımları anlaşılır ve yararlı hale getirdi. Kripto piyasasının boğa koşusu sırasında, kullanıcıların tatmin edici faiz ödemeleri almasıyla her şey yolunda görünüyordu. Lakin piyasa döngüsü değiştiğinde, yatırım hunisinin öteki ucundaki sorun daha bariz hale geldi. Yani, DCG’nin kullanıcı mevduatlarından yararlanma formu. Tüm sorular yanıtlanmamış olsa da, genel fikir, DCG kuruluşlarının Three Arrows Capital ve FTX üzere üçüncü taraflara kullanıcı depozitoları ödünç verdiği ve kayıtsız kripto para ünitelerini teminat olarak kabul ettiği istikametinde.

Coinler.us’dan takip ettiğiniz üzere, domino taşları bundan sonra süratle düştü. Üçüncü şahıslar feshedildi. Teminat olarak kullanılan kripto para likit olmayan hale geldi. Ve DCG, bir milyar doları aşan sermaye davetleri yapmak zorunda kaldı. DCG artık borçlarını kapatmak için bir kredi tesisi arıyor. Başarısız olursa Kısım 11’in iflas mümkünlüğü yaklaşıyor. Risk sermayesi şirketi, görünüşe göre en eski yatırım tuzaklarından birinin tuzağına düştü: Kaldıraç. Temelde, o denli görünmeden bir hedge fonu üzere davrandı. Ayrıyeten, uygun durum tespiti yapmadan şirketlere sermaye ödünç verdi. Dahası, ‘sıcak’ kripto para ünitelerini teminat olarak kabul etti. Artık ise kullanıcıların elinde boş bir çanta kaldı.

Kripto para dünyasının düzenlemelere muhtaçlığı var

Kripto olmayan dünyada, tam da bu sorunu önlemek için düzenlemeler yapılmıştır. Mevzuat kusursuz olmasa da, pay senedi alımları ve ilk halka arzlardan kitlesel fonlamaya kadar tüm finansal evrak portföylerinin, yasal beyanların ve açıklamaların yatırım yapmasını mecburî kılar. Örneğin, kimi yatırımlar çok teknik ve/veya çok risklidir. İşte bu durum için düzenleyiciler onları, yalnızca kayıtlı yatırımcılarla sonlandırmıştır.

Ama kriptoda bu türlü bir uygulama yok. Celsius ve FTX üzere şirketler, kurumsal finansmanlarını (yanlış) yönetmek ve yatırımcıları yanıltmak için e-tabloları ve WhatsApp’ı kullanarak temelde sıfır muhasebe standartlarını sürdürdüler. ‘Güvenlik endişeleri’nden bahseden Grayscale, kitaplarını açmayı bile reddetti. “Her şey yolunda” yahut “bize güvenin” tweet’leri atan kripto önderleri, bir hesap verebilirlik sistemi değildir. Yani, kriptonun bir oldukça aralık alması gerekiyor.

İlk olarak, saklama hizmetleri, mevduat kabul etmek, faiz ödemek ve kredi vermek istiyorsa, banka üzere hareket ederler. Düzenleyicilerin, lisans verme, sermaye ihtiyaçları belirleme, kamu mali kontrollerini zarurî kılma ve başka mali kuruluşların yapması gereken öbür her şey dahil olmak üzere bu şirketleri bankalar üzere düzenlemesi gerekir.

İkincisi, risk sermayesi şirketlerinin şirketler ve kripto para üniteleri üzerinde uygun durum tespiti yapması gerekir. Hem kurumlar hem de ferdî yatırımcılar bekçi olarak VC’lere yöneliyor. Yatırım akışını bir meşruiyet işareti olarak görüyorlar. VC’lerin temel dolandırıcılıkları tespit etmekte başarısız olamayacak kadar çok parası ve nüfuzu var.

Bugün kriptonun karşılaştığı zorlukların temel nedeni ne?

Neyse ki, bu sıkıntıları ortadan kaldırmak için kripto para üniteleri ortaya çıktı. Bireyler, Wall Street bankalarına ya da hükümete, onların hakkını vereceğine güvenmediler. Yatırımcılar kendi mali durumlarını denetim etmek istediler. Kıymetli aracıları ortadan kaldırmak istediler. Direkt, ucuz, peer-to-peer mevduat yapmak ve kredi almak istiyorlardı. Bu nedenle, kriptonun geleceği için kullanıcıların, diğerlerinin yönettiği merkezi fonlar yerine DeFi eserlerine yatırım yapması gerekiyor. Bu eserler, kullanıcılara fonlarını yerel olarak koruyabilecekleri denetim sağlar. Bu yalnızca banka tasfiyelerini ortadan kaldırmakla kalmaz, tıpkı vakitte bölümdeki bulaşma tehditlerini de sonlar.

Blockchain açık, şeffaf ve değişmez bir teknoloji. Yatırımcılar, sözcülere güvenmek yerine, bir şirketin likiditesini, hangi varlıklara sahip olduğunu ve bunların nasıl tahsis edildiğini kendi gözleriyle görebilir. DeFi ayrıyeten insan aracılarını sistemden kaldırır. Dahası, kuruluşlar kendilerini çok kullanmak isterlerse, bunu sadece otomatik bir akıllı kontratın katı kuralları altında yapmaları mümkün. Bir kredinin vadesi geldiğinde, kontrat kullanıcıyı otomatik olarak tasfiye eder. Ayrıyeten, bir kuruluşun tüm bir dalı ele geçirmesini mahzurlar.

Kripto eleştirmenleri, DCG’nin mümkün patlamasının sürdürülemez bir sanayinin diğer bir başarısızlığı olduğunu anlayacak. Fakat, zayıf durum tespitinden çok kaldıraçlı yatırımlara kadar klâsik finans dalının problemlerinin, kriptonun kendisinin değil, bugün kripto paranın karşılaştığı zorlukların temel nedenleri olduğu gerçeğini görmezden geliyorlar. Kimilerinin ayrıyeten DeFi’nin nihayetinde denetim edilemez olduğundan şikayet etmesi mümkün. Lakin açık, şeffaf tasarımı, bu nedenle tüm finans bölümünü daha güzele hakikat sarsacak kadar esnek. Gelgit en azından şimdilik yavaşlıyor üzere. Lakin bugün DeFi’ye yapılan akıllı yatırımlar, bir sonraki sel geldiğinde çabucak geri dalacağımız manasına gelecek.