En Büyük Bitcoin Fonu İndirimde Rekor Kırdı! Bu Neyin Habercisi?
Şu anda toplam Bitcoin (BTC) arzının yüzde 3.12’sini, yani 640.000 BTC’yi elinde tutan kripto para ünitesi fonu Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), temel varlıklarının bedeline kıyasla rekor bir indirimle işlem görüyor. İşte detaylar…
Kurumsal ilgi “kuruyor”
En son datalara göre 23 Eylül’de 12.55 milyar dolarlık trust fonu (GBTC), yüzde 35.18 indirimle işlem görüyordu. Yatırımcılar için GBTC, yıllık yüzde 2’lik idare fiyatına karşın Bitcoin pazarındaki riske karşı uzun müddettir olağanüstü bir alternatif olarak hizmet etti. Bunun temel nedeni, GBTC’nin bir aracılık hesabı aracılığıyla yönetilmesi. Bu nedenle, kurumsal yatırımcılar BTC varlıklarını daha kolay tutma bahtı elde etti.
GBTC çoklukla, Bitcoin fiyatına karşı yüksek bir primle işlem görüyordu. Fakat Şubat 2021’de Kanada’daki ilk Kuzey Amerika Bitcoin borsa yatırım fonunun (ETF) piyasaya sürülmesinden sonra indirimli işlem görmeye başladı. Bir ETF’den farklı olarak, Grayscale Bitcoin Trust’ın bir geri ödeme sistemi yoktur. Öteki bir deyişle, GBTC payları, spot Bitcoin’e kıyasla epeyce indirimli bir fiyatta, dalgalı talebe dayalı olarak yok edilemez yahut oluşturulamaz.
Grayscale, ETF başvurusunu reddeden SEC’e dava açmıştı
Coinler.us olarak da bildirdiğimiz üzere Grayscale’in trust fonunu ETF’ye dönüştürme uğraşları, ABD SEC’in bu başvuruyu Haziran ayında reddetmesinden sonra başarısız oldu. Teoride, SEC’in onayı, GBTC’nin indirimini mevcut düzeylerden sıfıra indirebilirdi. Paylara daha ucuza satın alanların karlarını dağıtabilirdi.
Grayscale, ETF müracaatının reddi nedeniyle SEC’e dava açtı. Fakat birçoğuna göre, mahkemenin bir karar vermesi yıllar alabilir. Bu da yatırımcıların Kasım 2021’deki doruğundan yüzde 80’den fazla değer kaybeden GBTC paylarına takılıp kalacağı manasına geliyor. Ayrıyeten GBTC’nin 12 aylık düzeltilmiş Sharpe Oranı -0.78’e düştü. Bu da hisseden beklenen getirinin kıymetli ölçüde yüksek volatiliteye kıyasla nispeten düşük olduğunu gösteriyor. Yani, Grayscale Bitcoin Trust’a kurumsal ilgi kuruyor.
Bu durum, spot Bitcoin fiyatı için bir “uyarı” mı?
Grayscale, idare altındaki varlıklara göre dünyanın en büyük pasif Bitcoin yatırım aracıdır. Lakin rakip ETF araçlarının ortaya çıkmasından sonra spot BTC piyasası üzerinde güçlü bir tesire sahip olması beklenmemekte. Örneğin, CoinShares’in haftalık raporuna göre, kripto yatırım fonları 2022’de toplamda yaklaşık 414 milyon dolar çekti. Buna karşılık Grayscale; Bitcoin, Ethereum ve öbür coinlerin fonlarında 37 milyon dolarlık çıkış ile karşılaştı.
Bunun yerine, spot Bitcoin fiyatındaki günlük dalgalanmalar, büyük ölçüde makro faktörler tarafından yönlendiriliyor. Daha güçlü bir ABD doları, Bitcoin’in üst taraflı beklentilerine de ziyan veriyor. ABD doları endeksi (DXY), 23 Eylül’de 20 yılın en yüksek düzeyi olan 113’ün üzerine çıktı.
Bununla birlikte, birkaç on-chain metrik, Bitcoin’in geçmiş datalara dayanarak yakında tabana vurabileceğini öne sürüyor. Bununla birlikte, bağımsız analist vilayet Capo of Crypto’ya göre, teknik açıdan BTC’nin fiyatı hala 14.000-16.000 dolar alanına düşme riski taşıyor. Analist, aşağıdaki sözleri kullanıyor:
Bitcoin’in 20.300-20.600’ün ilk direncinde ret yemesi daha olası. Sıçramayı bekleyin, akabinde tüm piyasalardan çıkın.
