Getiri Eğrisi Bilakis Dönüyor! Altın ve Bitcoin’i Nasıl Tesirler?

Federal Rezerv, enflasyonu denetim altına almak için agresif sıkılaştırma döngüsünü başlatırken, yatırımcılar ABD iktisadının durumu ve tahvil piyasasının ne söylediği konusunda endişeleniyor. Bu durumda altın ve dijital altın oarak görülen Bitcoin fiyatı, bu gelişmelere reaksiyon veriyor.

Getirisi eğrisi, sakinliğin habercisi mi?

ABD iktisadının durumuna ait en tanınan göstergelerden biri getiri eğrisi. Tahvil piyasasında Mayıs’ta 50 baz puanlık bir artış da dahil olmak üzere, Fed beklentilerini tekrar fiyatlayan tahvil piyasasındaki oynak bir haftanın akabinde getiri eğrisi aksine dönmeye yaklaşıyor. Bu nedenle analistler, 2 yıllık ve 10 yıllık Hazine getirilerine çok dikkat ediyor. Exinity Group baş piyasa analisti Han Tan Çarşamba, şunları söylüyor:

Daha kısa vadeli borç, bilhassa 2 yıllık Hazine faizlerinde yıl başından bugüne 145 baz puana varan artışla birlikte, Fed’in daha şahin duruşunun yükünü taşıyor. Bu, 1984’ten bu yana en berbat çeyreği oluşturacak. 10 yıllık Hazine faizleri de 2019’dan bu yana birinci defa ruhsal açıdan değerli olan %2,40 düzeyine ulaştı. Bu nedenle 2 yıl ile 10 yıl ortasındaki fark çok yaklaştı. Yaklaşık 20 baz puan, 2020’de pandeminin başlamasından bu yana en düz oran.

Getiri eğrisi bilakis dönerse (uzun vadeli borçlanma araçları kısa vadeli borçlanma araçlarından daha düşük getiriye sahip olduğunda) bu bir sakinliğin habercisi olabilir. Ve tüm bunlar, Fed tarafından yaklaşan agresif para siyaseti sıkılaştırması nedeniyle daha yavaş büyümenin kaçınılmaz göründüğü bir vakitte geliyor.

Fed gitgide şahinleşirken, getiriler yükseliyor

“ABD 2 yıllık Hazine faizi, haftaya %2’nin üzerinde başladı ve resesyon riskini ölçmek için kullanılan 2-10 farkını bozuyor” diyen DailyFX stratejistleri, ABD iktisadının, 1. Çeyrek sona ererken tedarik zinciri kesintileri ve giderek artan fiyat baskılarıyla gayret eden kuvvetli bir savaşla karşı karşıya olduğunu belirtiyor. Ayrıyeten ekonomik momentum göstergeleri, 1. Çeyreğin yıllık bazda +%1,3 üzere yetersiz bir büyüme oranıyla düşmeye başlıyor.

Getirilerdeki son artış, Fed’in şahin para siyaseti sıkılaştırma duruşuna ait piyasa tasalarına bağlanıyor. Coinler.us olarak bildirdiğimiz üzere Pazartesi günü, Fed Lideri Jerome Powell, enflasyonun ‘çok yüksek’ olduğunu ve artık 50 baz puanlık artırımların mümkün olduğunu belirtti. Geçen hafta Mart ayındaki toplantısında Fed, 2018’den bu yana birinci kere faiz oranını çeyrek puan artırdı. Han Tan, şu değerlendirmeyi yapıyor:

Global tahviller, merkez bankalarının hararetli enflasyonu bastırmak için daha agresif davranmak zorunda olduklarına dair dehşetler nedeniyle çöküşlerini uzatıyor. Fed Fon vadeli süreçleri artık FOMC’nin 2022’nin geri kalanı için kalan altı toplantısında yedi faiz artışı fiyatlıyor. Bu da yakında 50 baz puanlık daha büyük bir artışın gerçekleşebileceğini gösteriyor.

“Altın piyasası, Fed’in enflasyon eğrisinin gerisinde kaldığını düşünüyor”

Powell’ın konuşmasının akabinde görünümünü de revize eden Goldman Sachs, Mayıs ve Haziran toplantılarında 50 baz puanlık iki, yılın geri kalan dört toplantısında ise 25 puanlık artış öngörüyor. Altın için, daha yüksek faiz, aşağı istikametli baskı ve üst tarafın sınırlanması manasına geliyor. Lakin sakinlik kaygıları nedeniyle, bilhassa Ukrayna’daki savaşın tesiriyle altının inançlı liman cazibesi güç kazanıyor.

Dijital altın olarak görülen önder kripto Bitcoin ise korkulanın tersine şahin Fed konuşmalarına sağlam bir duruşla cevap verdi. Birinci başlarda 35 bin dolara kadar çekilse de sonrasında ruhsal düzey olan 40 bin doları aşmayı başardı ve bir müddettir bu düzeylerde dolaşıyor. BTC, son bir haftada yaklaşık %4,5 yararla 43 bin dolar hududunda süreç görüyor ve birtakım analistlere nazaran yeni bir ralli için hazırlanıyor.

“Piyasa iştirakçileri, onlarca yıllık direnişe hizmet eden bir trend kanalına yaklaşırken ABD 10 yıllık faizlerini hevesle izliyorlar” diyen TD Securities stratejistleri, bu bağlamda, Lider Powell’ın açıklamalarının akabinde faiz piyasalarında patlayan fiyat hareketine karşın altın fiyatlarının inanılmaz derecede dirençli kaldığına vurgu yapıyor. Stratejistler, mevzuyu şu halde açıklıyor:

Faiz piyasaları şu anda Mayıs ayında 50 baz puanlık bir artış için daha yüksek oranlara işaret ederken, altın piyasaları, Fed’in yürüyüş yolunu enflasyon eğrisinin gerisinde olarak yorumlayan artan bir iştirakçi kümesini yansıtıyor olabilir. Zira Fed enflasyonu dizginlemek için çok yavaş ve temkinli hareket ediyor.

Edward Moya: Altın, ipin üzerinde görünüyor

OANDA kıdemli piyasa analisti Edward Moya ise, altının diğer bir kırılma rallisi görmesi için borsanın getiri artışını daha ciddiye alması gerektiğini belirtiyor. Analiste nazaran, altın, global tahvil piyasası satışları göz önüne alındığında dağılmamak konusunda uygun bir iş çıkardı, fakat yükselen pay senetleri inançlı limanlara olan talebi büsbütün azalttı. Analist, şu konuların altını çiziyor:

Artan getiriler, artan stagflasyon riskleri ve Batı’nın Ukrayna savaşına verdiği karşılıkta potansiyel bir dönüm noktasına yaklaşıyor üzere altın, ipin üzerinde görünüyor. Altın 1.900 dolar düzeyinin önünde güzel bir dayanağa sahip olabilir, fakat bu kırılırsa düşüş momentumu yakışıksız bir biçimde hızlanabilir. Altın, bu borsa rallisinin suratı biter bitmez dengelenmeli.