Türklerin Favori Altcoin’i İçin ‘Yasa İhlali’ İddiası!

dYdX Foundation, projesinin token iktisadında ani bir değişiklik yaptı. Bununla birlikte “dYdX, tokenomiğini değiştirerek yasayı ihlal etti mi?” sorusu gündeme geldi. Kripto alanında bir uzman olan avukat Ari Good, Türk kripto yatırımcılarının da favorisi olan altcoin için bu sorunun yanıtını arıyor.

Altcoin projesi tokenomiklerde değişikliğe gitti!

Coinler.us’dan takip ettiğiniz üzere 24 Ocak’ta, dYdX merkezi olmayan kripto borsasından sorumlu kuruluş olan dYdX Foundation, tokenomik özelliklerinde ‘değişiklikler’ yaptığını duyurdu. Bu kapsamda, tokenleri ilk yatırımcılara, çalışanlara ve yüklenicilere ve doğal ki halka dağıtma metodunda bir değişikliğe gitti. Öyleyse, durumla ilgili olağandışı olan ne?

Projenin temeli, dYdX Trading Inc. ve ilk yatırımcıları ile anlaşarak, projenin tokenomiklerini değiştirmeye ve bu çeşit yatırımcıların ilk token partisinin kilitleneceği süreyi 1 Şubat’tan 1 Aralık’a değiştirerek uzatmaya karar verdi. Bunun uygun ya da berbat bir şey olup olmadığı, kişinin ticaretin hangi tarafında olduğuna bağlı. Bir yandan, tokenlerini daha uzun mühlet tutmayı kabul eden yatırımcılar, projenin uzun vadeli muvaffakiyetinde kendi hisselerine düşen inanç oyu manasına geliyor. Öte yandan, artan arz beklentisiyle dYdX’te short durum alan rastgele biri, değişiklik haberlerinin akabinde altcoin fiyatı fırladığından hayal kırıklığına uğrayabilir.

Ama gecikme neden? dYdX, Amerika Birleşik Devletleri’nde resmi olarak mevcut olmasa da, Menkul Değerler ve Borsa Komisyonu’nun icra davalarındaki son zaferleri, vakıf ile avukatları ortasında samimi bir sohbete yol açmış olabilir. Artık, DYDX yönetişim tokeninin nihayetinde ABD maddelerine göre bir ‘menkul kıymet’ olarak görülüp görülemeyeceği ciltleri doldurabilir. Değerli olan şu: Kilitleme evraklarının değiştirilmesine imza atanlar neden daha uzun bir tutma mühletine razı olsunlar? Neden tokenlerin kilidini açıp onları tutmasına müsaade vermiyorsun?

ABD’de, ‘menkul kıymetlerin‘ tüm teklifleri ve satışları ya kayıtlıdır, muaftır ya da yasa dışıdır. Menkul değerlerin sırf ilk arzı ve satışı için değil, birebir vakitte tekrar satışlar, yani mevcut token sahipleri tarafından diğerlerine yapılan satışlar için de makul kurallar geçerlidir. Genel bir husus olarak, makul kurallara uyulmadan menkul kıymet ihraççısı ile genel halk ortasında bir kanal (yasal olarak “sigortacı”) olarak hizmet edilemez. Muaf arzlarda alınan menkul değerler ‘kısıtlı menkul kıymetler’ olarak anılır ve inançlı liman uygulanmadığı sürece menkul değerlerin yine satışı yasa dışı bir ‘dağıtım’dır.

dYdX’in 10 yıllık token yetkilendirme programı / Kaynak: dYdX

dYdX’nin değişikliğinin hedefi ne ve yasal bir sorun var mı?

Böyle bir inançlı liman, Menkul Değerler Yasası Kural 144′tür. Yardım almaya hak kazanmak ve ‘sigortacı’ olarak görülme korkusu olmadan satış yapmak için Kural 144’ün kısıtlamalarına uyulması gerekir. Farklı hak sahipleri cinsleri için geçerli olan kısıtlama sınıfları vardır. Bağlı yahut bağlı olmayan tüm satışlar, bir yıllık elde tutma müddetine tabidir. Bu elde tutma mühleti, teorik olarak, menkul değerlerin, hiçbir şeyden şüphelenmeyen halkın üzerine derhal damping yapmak için değil, ‘yatırım amacıyla’ satın alındığını ortaya koyar.

Bağlı kuruluşlar tarafından yapılan satışlar, ihraççı hakkında ‘mevcut kamu bilgilerinin’ bulunması, belli bir mühlet içinde kaç menkul değerin satılabileceğine ait sınırlamalar, satış formu kısıtlamaları ve dosyalama gereklilikleri dahil olmak üzere öbür kısıtlamalara tabidir.

dYdX içerdekilerin ABD menkul değerler yasasının tüm kapsamına uzun mühlet tabi olmaları pek mümkün olmasa da, bilhassa tokenlarda kısa tutma müddetlerine sahiplerse, tahminen de temel unsurlarından ilham almışlardır. Örneğin, erken basamaktaki sermayeyi çekmek için altcoin projeleri tarafından kullanılan yaygın bir araç, ‘gelecekteki tokenler için basit bir anlaşma’ yahut SAFT’dir. Bu cins bir muahede, tokenleri çabucak devretmez. Lakin bunu bir ön yatırım karşılığında yapmayı taahhüt eder. Üstte belirtildiği üzere, kısıtlanmış menkul değerleriniz üzerinde bir elde tutma mühletine tabi iseniz, saatin işlemeye başlaması için öncelikle bunlara sahip olmanız gerekir. Vakfın SAFT’leri yatırımcıları için kullanıp kullanmadığı belirli değil, fakat kullandıysa, yatırımcıların bir kısmı mülkiyet konusunda hakikaten yeni olabilir.

Belki de tokenomiklerini değiştirme kararına katılan dYdX yatırımcıları, tokenlere erişimlerini erteleyerek piyasaya olan inançlarını göstermek istediler. Değişiklik haberini takip eden pompayı kestirim etmiş olmaları mümkün. Yahut tahminen de ABD maddelerinden ilham aldılar ve bu maddelere kesin olarak uymaya hakikat adım adım ilerliyorlar. Varsa, dYdX’in ileriye dönük token emisyonları ile ilgili olarak diğer hangi tedbirleri aldığını görmek enteresan olacak.